See the English version published on August 10, 2023.
今年に入ってからの米株式市場の急激な反発は、大部分が巨大テック株によるものとなっています。その背景には「チャットＧＰＴ（ChatGPT）」の登場により高まった人工知能（AI）技術に対する期待や、インフレ減速に伴い米連邦準備制度理事会（FRB）が政策を転換するとの見方がありました。
しかし、今年後半になっても、投資家に金利と経済の見通しはほとんど明確になっていません。米国がリセッション（景気後退）に陥るリスクがあることから、投資家は収益力を重視した優良（クオリティー）銘柄を求めるようになっています。ブルームバーグ「市場ライブブログ（MLIV）パルス」調査では、回答した資産運用会社の40％以上がクオリティーファクターを高く評価していました。またこの調査では、モメンタムファクターが重要だとする回答も21％に上りました。クオリティーとモメンタムはどちらも詳細な調査の結果、過去10年間で最も大きな成功を収めた戦略であることが分かっています（各ファクターのパフォーマンスはFTW機能のチャートを参照）。
FTW機能で表示されるファクターのパフォーマンス
ブルームバーグ・グローバル工業エリート55指数は、これら二つのシンプルな戦略を一つのインデックスに取り込んだものです。そして米州およびEMEA（欧州・中東・アフリカ）の先進国から、時価総額、利益率、総資産利益率（ROA）の総合ランキングに基づき、ブルームバーグ産業分類基準（BICS）レベル1の11セクターからそれぞれ上位5社を選定し、そのパフォーマンスを追跡します。このように、選定方法は企業のクオリティーに重点を置いています。
セクターのモメンタム上昇の波に乗るため、同指数では、BICSレベル1のセクターのリスク調整後モメンタムのランキングを用いて、上位3つのセクターの企業をオーバーウエートにし、下位3つのセクターの企業をアンダーウエートにしています。セクターモメンタムは、ポートフォリオのパフォーマンスを押し上げるためのローテーション戦略です。学界では、セクター指数は株価のモメンタムと業績のモメンタムの双方を示し、潜在的な取引コストを調整した後でも収益が上がることが示されています。実績を見ると、ブルームバーグ・グローバル工業エリート55指数（ティッカー：BGIE55T Index）は過去5年間に、ブルームバーグ先進国市場大中型トータルリターン指数（ティッカー：DMTR Index）に代表される先進国市場の2倍以上のリターンを上げています。エリート55指数採用企業の利益率も26.8％と、先進国市場全体の11.3％より高くなっています。
GP機能を利用してエリート55指数と先進国市場指数の価格と利益率予想を比較
エリート55指数は、全11セクターの「エリート銘柄」で構成されるポートフォリオにセクターモメンタム戦略をオーバーレイすることで、米州およびEMEAの先進国市場全体で特に収益力の高い大企業を幅広く分散して組み込んでおり、四半期ごとにそのリバランスを行います。ブルームバーグでは、市場のタイミングを計るのは難しく、どの時点でもそれには極めて高度なツールが必要とされることを理解していますが、長期的にはルールに基づくシンプルなインデックスが、市場の「金鉱」を捉えるための代替的な手法となるかもしれません。
ブルームバーグ・グローバル工業エリート55指数（BGIE55T Index）は、凱基（KGI）投信が台湾で上場するETF（ティッカー：00926 TT Equity）のベンチマークに採用されています。
ブルームバーグ株価指数の詳細
- ブルームバーグ株価指数は、先進国および新興国48カ国における浮動株時価総額の99%以上を網羅する、グローバルな株価指数ファミリーです。
- ブルームバーグでは、各種通貨とさまざまな種類のリターンを基準に、グローバル、地域別、国別、セクター別のインデックスを提供するだけでなく、伝統的なファクターインデックス、投資テーマ別インデックス、ESGの観点でカスタマイズしたインデックス、ならびにベンチマーキング、アセットアロケーション、商品開発を目的としたオーダーメードの追加機能も提供しています。
- 各種サービスやインデックスの詳細については、ブルームバーグ株価指数チームがご説明いたします。
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本稿は、ブルームバーグのインデックス・プロダクト・マネジャーのQiao YuとArisa Moriが執筆しました。