Read the English version published on November 04, 2022.
本稿は、ブルームバーグ・インテリジェンスのESGアナリストShaheen Contractorが執筆し、ブルームバーグターミナルに掲載されたものです。
ブルームバーグ・インテリジェンス（ＢＩ）が算出するＢＩカーボンスコアの上位４分の１に入る企業は、ＥＳＧ（環境・社会・企業統治）投資家からの資金を集めやすく、ＥＳＧファンドの成長に伴いさらなる投資の恩恵を受ける可能性があります。スコア上位の小型企業のうち、スウェーデンの鉱山会社ボリデンなどでは、ＥＳＧファンドが時価の少なくとも14％を占めています。これは、より多くのＥＳＧファンド資金が集まる可能性だけでなく、ＥＳＧ目標の未達やＥＳＧファンドの資金減少によるリスクも示唆しています。米電気自動車（ＥＶ）大手テスラのような大型株では、ＥＳＧファンドが時価に占める割合はわずか１％にすぎず、ＥＳＧ投資の流れによる影響はほとんどないとみられます。
ＢＩカーボンスコアが高いとＥＳＧファンド組み入れ率も高い
カーボンスコア最上位銘柄から成るＢＩカーボン・リーダーズ・ポートフォリオを見ると、各銘柄を保有する全ファンドのうちＥＳＧファンドが占める割合を示す組み入れ率は中央値で24％と、最も高い数値となっていることが分かります。つまり、その銘柄を保有するファンドのほぼ４分の１はＥＳＧファンドであることが示されているわけです。これは、気候変動対策への意欲的な取り組みが銘柄選定の際に意識されていて、ＥＳＧ投資が加速する中で、投資家の関心をより集める可能性があることを示しています。一方、気候変動への取り組みが不⼗分な企業の銘柄から成るラガード（出遅れ）・ポートフォリオでは、同組み入れ率は15％と低く、低炭素への移行を無視する企業は避けられる可能性があることを示唆しています。組み入れ比率が30％以上と高いのは、デンマークの公益事業会社オーステッド、伊電力大手エネル、およびアイルランドの建材メーカーＣＲＨです。一方、組み入れ率が低いのは、ペルーなどに拠点を置く銅山会社サザン・コッパーと米公益事業会社ファーストエナジーです。
ＢＩのリーダーズ・ポートフォリオには、ＢＩカーボンスコアで上位25％の銘柄、ラガーズ・ポートフォリオには下位25％の銘柄が含まれます。
ＥＳＧファンド組み入れ率とＢＩカーボンスコア
組み入れ最高は気候対策に積極的な公益事業、最低は航空
ＢＩカーボンスコアがより良い企業のＥＳＧファンド組み入れ率が高いことは、セクター別・地域別に見ても変わりません。しかし中には最上位と最下位の銘柄の差がもっと大きいセクターもあります。差が最も大きいのは公益事業セクターで、上位銘柄のＥＳＧファンド組み入れ比率の中央値は25％、下位銘柄では９％です。同セクターの企業が⼆酸化炭素削減目標を設定すると、投資家を引き付けることが示唆されます。一方、格差が見られない唯⼀のセクターは航空で、ＥＳＧ投資家が同業界の⼆酸化炭素削減目標に無関心であることが示されています。航空セクターは依然として炭素依存型産業であることを踏まえると、このような無関心さはリスクを指すものであると同時に機会喪失も意味するといえるでしょう。
地域別で見ると、カーボンスコア上位と下位でＥＳＧファンド組み入れ率の差が最も大きいのは欧州で、最も小さいのはアジア・太平洋地域です。
セクター別ＥＳＧファンド組み入れ率
ＥＳＧファンドが時価14％のボリデン、その恩恵とリスク
ボリデンに代表されるＢＩカーボンスコア上位の小型企業では、時価の少なくとも14％はＥＳＧに配慮したファンドが保有しています。つまり、このようなファンドの運用資産が拡大し続ける利点があるわけです。しかし、依存率がやや高めであるため、ＥＳＧをめぐるネガティブな事態が発生しファンドに売られる、またはファンドの伸びが鈍化する場合には、これらの企業はリスクに直面しかねません。テスラなどの大型企業では、ＥＳＧファンドが時価に占める割合は１％で、これらのファンドの動向に影響を受ける可能性は低くなっています。
ＢＩの分析には、ブルームバーグが追跡するＥＳＧ要因を考慮した運用ファンドが含まれています。ＢＩでは、2022年時点で運用資産額が１億ドル（約136億円）以上かつ保有銘柄データが取得可能な株式ファンドを対象としています。このため、実際の組み入れ率はさらに高い可能性があります。
ＥＳＧファンドが保有する株式の時価
ＢＩカーボンポートフォリオの算出法
リーダーズ・ポートフォリオにはＢＩカーボンスコア上位25％の株式、ラガーズ・ポートフォリオには下位25％の株式が含まれます。ＢＩカーボンスコアは、パリ協定の気候要件に沿った二酸化炭素削減目標を設定している企業を投資家が特定するのに役立ちます。スコアが評価対象とするのは、８つのセクターにまたがる⼆酸化炭素排出量の削減傾向、現在と将来の⼆酸化炭素排出原単位、⼆酸化炭素削減計画、および30年までの気温に配慮したベンチマークと比較した位置付けです。データ更新中の化学品セクターを除くすべてのセクターが算出に含まれます。
ＢＩカーボンスコア
本稿は英文で発行された記事を翻訳したものです。英語の原文と翻訳内容に相違がある場合には原文が優先します。